新華財(cái)經(jīng)上海1月11日電（記者 常佩琦）中國人民銀行原行長(zhǎng)戴相龍1月11日在第二十九屆（2025年度）中國資本市場(chǎng)論壇上表示，中國有必要、有條件、有能力建設(shè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。

上證報(bào)記者 史麗 攝

在政策建議方面，戴相龍?zhí)岢?，研究和支持大型商業(yè)銀行設(shè)立全國性證券公司。此外，他還建議加大養(yǎng)老金對(duì)股市的投資，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的投資比例。

增強(qiáng)發(fā)展強(qiáng)大資本市場(chǎng)的信心

“發(fā)展資本市場(chǎng)，要有優(yōu)秀的企業(yè)，良好的制度和嚴(yán)格的監(jiān)管，還需要對(duì)我國有必要、有條件、有能力發(fā)展強(qiáng)大的資本市場(chǎng)充滿信心。”戴相龍表示。

他進(jìn)一步分析，首先，政府和企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的資金需求量不斷增加；其次，我國長(zhǎng)期資金供給能力迅速增強(qiáng)，資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金供給遠(yuǎn)大于需求。

“此外，我國上市公司質(zhì)量總體也是好的?！贝飨帻埮e例說，2023年5大商業(yè)銀行凈資產(chǎn)利潤率（ROE）在10%左右，國有企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率近7%，上市國有企業(yè)更高。

另外，戴相龍認(rèn)為，我國已建立比較規(guī)范的資本市場(chǎng)。

“有效的監(jiān)管有利于證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。但是，證券交易指數(shù)由多種因素形成，不能用證券交易指數(shù)衡量證券監(jiān)管水平?！彼硎荆覈C券監(jiān)管水平不斷提高，增設(shè)科創(chuàng)板，上市注冊(cè)制正在推進(jìn)，市場(chǎng)透明度不斷提升，嚴(yán)格監(jiān)管的態(tài)勢(shì)不斷加強(qiáng)，股票市值和債券規(guī)模已上升到全球第二位。

研究支持大行設(shè)立證券公司

在戴相龍看來，證券市場(chǎng)發(fā)展需要從多方面努力，包括提高證券公司的公信度和把長(zhǎng)期資金轉(zhuǎn)化為資本的能力，盡快培育一批有國際競(jìng)爭(zhēng)力的大型證券公司。因此，他建議研究和支持大型商業(yè)銀行設(shè)立全國性證券公司。

他具體分析，大型商業(yè)銀行投資設(shè)立證券公司有四大優(yōu)勢(shì)。

一是大型商業(yè)銀行資本雄厚，所有者權(quán)益是證券業(yè)的10余倍，由大型商業(yè)銀行控股的證券公司資本充足，有利于證券公司開展自營業(yè)務(wù)，促進(jìn)證券市場(chǎng)和所推薦上市公司的股價(jià)穩(wěn)定。

二是大型商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)也是證券業(yè)的10余倍，由大型商業(yè)銀行設(shè)立證券公司，有條件擴(kuò)大分支機(jī)構(gòu)或發(fā)展證券代辦業(yè)務(wù)。

三是大型商業(yè)銀行人力資源豐富。

四是大型商業(yè)銀行最了解有長(zhǎng)期大額存款的客戶，有利于其投資的證券公司開拓業(yè)務(wù)。

在風(fēng)險(xiǎn)防范方面，戴相龍認(rèn)為，商業(yè)銀行投資設(shè)立證券公司的風(fēng)險(xiǎn)不比非銀行機(jī)構(gòu)投資設(shè)立的證券公司大。

“金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)主要不是來自金融機(jī)構(gòu)本身，而是來自國際金融危機(jī)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期的沖擊，以及來自金融機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人員管理失策、違規(guī)經(jīng)營和嚴(yán)重腐敗?！贝飨帻堈J(rèn)為，現(xiàn)在，大型商業(yè)銀行已成為上市公司，銀行和所辦證券公司各為法人，加之有了嚴(yán)格監(jiān)管，過去銀行辦證券的風(fēng)險(xiǎn)可以得到防范。

戴相龍建議，可考慮由大型商業(yè)銀行分別成立金融控股公司，投資設(shè)立各類非銀行金融公司。也可以由大型商業(yè)銀行直接投資設(shè)立證券公司，待大型商業(yè)銀行投資非銀行金融公司規(guī)模較大時(shí)再設(shè)立金融控股公司。

戴相龍建議，可在“十五五”期間，先選擇一家規(guī)模最大的大型商業(yè)銀行率先設(shè)立全國性證券公司，并兼并現(xiàn)有一些中小證券公司，后續(xù)再將這項(xiàng)改革擴(kuò)大到其他大型商業(yè)銀行。

加大養(yǎng)老金和險(xiǎn)資對(duì)股市投資

戴相龍?zhí)岬?，?yīng)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資，支持長(zhǎng)期資金入市。

一是加大養(yǎng)老金對(duì)股市的投資。他援引數(shù)據(jù)稱，2024年9月末，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老金滾存6.7萬億元，除拿出2萬億元左右委托社?；饡?huì)投資外，還有近4.7萬億元。

“考慮到城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老金收大于支，只要留足3個(gè)月養(yǎng)老支出外，還可以拿出3萬一3.5萬億元，用于委托投資?！贝飨帻埍硎?，這樣做既可以使地方基本養(yǎng)老金每年增加收益1000多億元，還可以更好地支持資本市場(chǎng)發(fā)展。

二是在保持較強(qiáng)的賠付能力前提下，提高保險(xiǎn)資金對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的投資比例。

“如果提高10個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)增加3萬億元的投資?！贝飨帻埥ㄗh，有關(guān)部門可考慮改進(jìn)對(duì)保險(xiǎn)資金投資效益的考核辦法，把按年度考核改為按3年考核，以適應(yīng)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)。

戴相龍還建議，進(jìn)一步發(fā)揮信托公司的投資功能。建立股票市場(chǎng)特定穩(wěn)定機(jī)制。

編輯：張煜

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